當(dāng)黃金還在高位區(qū)間震蕩時，沉寂已久的鉑金正展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇動能，其凌厲的漲勢成為近期貴金屬市場引人矚目的焦點。
世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）發(fā)布的最新報告顯示，2025年一季度中國鉑金條、鉑金幣需求接近1噸，同比激增140%，首次超越北美成為全球最大的鉑金零售投資市場。價格方面，國內(nèi)外鉑金價格均有所拉漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月19日，現(xiàn)貨鉑金盤中一度觸及1350.76美元/盎司，創(chuàng)下年內(nèi)新高，年內(nèi)累計漲幅已逾49%，遠(yuǎn)超同期黃金約30%的漲幅；國內(nèi)方面，據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)鉑金9995價格在6月內(nèi)也上漲超20%。
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多因素推動鉑金價格上漲
這輪爆發(fā)式上漲，讓人們將目光重新聚焦于鉑金本身的價值。 作為一種密度大、可鍛造延展且化學(xué)性質(zhì)極為穩(wěn)定的貴金屬，鉑金是地殼中最稀有的元素之一，其稀有程度大約是黃金的30倍。此外，其供應(yīng)也高度集中，全球約90%的鉑金產(chǎn)量來自少數(shù)幾個地區(qū)，最大儲量在南非，還包括俄羅斯的烏拉爾山脈、哥倫比亞以及加拿大的薩德伯里盆地等地。
正是這種無可替代的稀缺性與高度集中的供應(yīng)格局，使其價格對供需變化極為敏感。 那么，沉寂了許久的鉑金，為何會在近期突然如此迅猛的“瘋漲”？
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業(yè)內(nèi)人士稱，近期鉑金價格持續(xù)上漲的核心驅(qū)動力在于供需缺口的持續(xù)擴(kuò)大與多重利好因素的強(qiáng)烈共振。
首先，供應(yīng)端收縮壓力顯著加劇。據(jù)了解，近期鉑金的生產(chǎn)大國南非，深陷電力系統(tǒng)崩潰、開采成本上升以及礦業(yè)國有化法案的困境，嚴(yán)重限制了產(chǎn)能釋放，導(dǎo)致今年一季度鉑金產(chǎn)量下滑，供應(yīng)趨緊。疊加礦山產(chǎn)量季節(jié)性疲軟，回收量雖有小幅回升但仍難以彌補(bǔ)產(chǎn)量缺口，使得全球鉑金供應(yīng)量下降。
與此同時，需求端則展現(xiàn)出強(qiáng)勁的多點開花態(tài)勢。全球減碳背景下，汽車三元催化器排碳技術(shù)要求提高，鉑金作為其主要應(yīng)用場景，產(chǎn)業(yè)需求隨之增長。同時，全球新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模性增長，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張需求推動電池層面鉑金應(yīng)用場景進(jìn)一步擴(kuò)大。
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投資市場需求強(qiáng)勁以及鉑金首飾市場強(qiáng)勢復(fù)蘇，進(jìn)一步放大了市場對鉑金的關(guān)注，成為價格上行的重要推力。世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）發(fā)布的最新報告顯示，鉑金投資需求在2025年一季度爆發(fā)，全球環(huán)比增長28%至14噸，鉑金條幣需求同比上升17%至2噸。此外，在黃金價格高企的背景下，鉑金首飾的性價比優(yōu)勢（價格約為黃金的50%）日益凸顯，吸引了消費者和品牌商。如周大福等品牌積極推出鉑金鑲嵌新品，深圳水貝等地出現(xiàn)多家鉑金專柜，單店庫存普遍超過百公斤，反映了市場的旺盛熱情。
多種利好因素共振，推動鉑金市場急速升溫。
鉑金投資價值再審視
鉑金市場的火熱升溫也引出了投資者關(guān)心的問題，當(dāng)前鉑金是否仍具投資價值？
多位分析人士表示，短期來看，在黃金替代邏輯與供應(yīng)短缺共振下，鉑金具備價格回補(bǔ)潛力；但長期走勢仍須警惕經(jīng)濟(jì)預(yù)期、行業(yè)變革等帶來的不確定性。
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“中長期來看，鉑金價格具備較大升值空間?！敝袊猩饘俟I(yè)協(xié)會金銀分會副秘書長、山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧表示，同時她指出當(dāng)前鉑金雖然具備“價值洼地”特征，但并不等于“無腦追高”，關(guān)注供需基本面、資金面與宏觀環(huán)境的聯(lián)動，更要重視投資節(jié)奏與倉位控制。
廣發(fā)期貨高級黃金投資分析師葉倩寧提醒投資者，鉑金作為稀有貴金屬，具備長期配置價值，但短期波動性較大。投資者在選擇實物、ETF或期貨等產(chǎn)品時，需結(jié)合自身風(fēng)險偏好與資金安排。
中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼表示，從投資視角來看，隨著黃金已臨近階段性高位、波動率上升，部分資金開始尋找“價格滯漲、估值安全”的貴金屬替代資產(chǎn)，鉑金是黃金之外兼具避險和周期彈性的替代性資產(chǎn)。他預(yù)計鉑金價格仍有上漲空間，同時他指出，鉑金相對黃金價格的上漲穩(wěn)定性而言更有彈性，未來應(yīng)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)實質(zhì)性增長狀況，尤其是中國和歐盟制造業(yè)增長動態(tài)。
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盡管市場普遍看好鉑金，但也有不同聲音。
CPM集團(tuán)董事總經(jīng)理Jeffrey Christian 近期提出不同見解，質(zhì)疑當(dāng)前市場對供應(yīng)短缺的普遍認(rèn)知。他分析指出，若剔除投資需求，僅從工業(yè)和消費需求看， 2024年鉑金市場實際顯示2.6萬盎司盈余，2025年預(yù)計盈余將進(jìn)一步擴(kuò)大至32.9萬盎司。
他認(rèn)為，全球鉑金庫存充足，供應(yīng)短缺的說法存在誤解。
Christian解釋道，因為大宗商品市場研究方法論是用新增供應(yīng)減去制造消費需求來計算市場平衡，而投資需求并不包含在制造需求中。
他表示，大多數(shù)商品的投資需求具有“隱秘性”，而且“估算投資需求極其困難，而且很容易出錯”。而事實上，全球鉑金庫存量巨大，基本面表明鉑金供應(yīng)過剩。
來源：中國經(jīng)營報、國是直通車等
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